A inflação alemã acima do consenso e, nos EUA, o índice de preços pagos do ISM industrial indicando aceleração da inflação, além da cautela com a divulgação do CPI da Zona do Euro às 7h, leva à nova rodada de alta nos globais, com a taxa de dois anos americana fazendo nova máxima e a de 10 anos rompendo os 4%, resultando em sessão azeda para as Bolsas. A alta nas taxas de juros beneficia o dólar, que opera com ganhos disseminados, enquanto commodities têm dia misto. Por aqui, a pauta do dia são o PIB e a digestão do balanço de Petrobras, com o resultado de Ambev (antes da abertura) e leilão do TN como eventos secundários. Na Bolsa, o clima global negativo e a percepção de que o pico (nos dividendos da Petrobras e, em certa medida, no crescimento do PIB) ficou para trás devem levar a um viés mais negativo. Nos juros, exceto um leilão magro do TN ou uma surpresa negativa no PIB, as taxas devem seguir o exterior e operar com viés altista, enquanto o real deve seguir os pares, resultando em viés altista para o dólar.
Na Ásia, o clima de alta nas taxas de juros ao redor do globo pesou nos índices asiáticos, que fecharam, na maioria, em queda. Na Coreia, produção industrial acima do consenso (ante expectativa de 0%), saltando 2,9% (-12,7% a/a) em janeiro. Volume de serviços também abaixo (ante expectativa de 0,3%), subindo 0,1% (5,9% a/a). O PMI industrial seguiu em 48,5 pontos (ante expectativa de 48,0) em fevereiro, oitava contração seguida. Segundo a Reuters, o governo da China deve colocar em 6% (5,5% em 2022) a meta de crescimento do PIB em 2023. Na agenda, PMI de serviços de Austrália (fevereiro) às 19h, Japão divulga taxa de desemprego (janeiro) às 20h30 e PMI de serviços (fevereiro) às 21h30 e China divulga PMI de serviços (Caixin) às 22h45.
Na Europa, a cautela com a divulgação do CPI da Zona do Euro e a ata do BCE leva à sessão negativa para as Bolsas, que emendam a terceira queda consecutiva. PMIs industriais (fevereiro): no Reino Unido, variou de 49,2 para 49,3 pontos (prévia 49,2), máxima desde julho passado; na Zona do Euro, caiu de 48,8 para 48,5 pontos (prévia 48,5). Na Alemanha, a prévia do CPI teve alta de 0,8% (ante expectativa de 0,6%) em fevereiro, com a taxa em 12 meses estável em 8,7%. Andrew Bailey (BoE) disse que outras altas de juros podem ser apropriadas, mas que nada está decidido. Christine Lagarde (BCE) afirmou que os juros terão de subir mais, mas que o pico das taxas ainda está indefinido, sendo totalmente dependente dos dados. Joachim Nagel (do Bundesbank) declarou que altas significativas de juros podem ser necessárias para além da reunião de março. Hoje, taxa de desemprego (janeiro) e prévia do CPI (fevereiro) da Zona do Euro às 7h e ata da decisão de política monetária do BCE (2/fev) às 9h30. Isabel Schnabel (BCE) fala às 9h30 e Huw Pill (BoE) às 12h. LSEG (Reino Unido) e Universal (Holanda) divulgam resultados.
Nos EUA, apesar de resultados acima das expectativas (Okta e Salesforce), futuros operam com fortes quedas, castigados pelas altas nas taxas de juros, com a taxa da treasury de 10 anos rompendo os 4%, na máxima desde novembro de 2022. PMIs da indústria (fevereiro): da Markit, subiu de 46,9 para 47,3 pontos (prévia 47,8); da ISM, subiu de 47,4 para 47,7 pontos (ante expectativa de 48,0). Raphael Bostic (Fed Atlanta, não vota) disse que a inflação está muito alta e que os juros, após atingirem a faixa de 5,0% a 5,25%, devem ficar até 2024. Neel Kashkari (Fed Minneapolis, não vota) afirmou que está aberto a 0,25% ou 0,50% em 22 de março e que a taxa de juros terminal esperado no próximo SEP é mais importante do que a próxima alta de juros do Fomc. Hoje, pedidos de seguro-desemprego (do último dia 24) às 10h30. Christopher J. Waller (FRB, vota) fala às 18h. Após fechamento, Broadcom e Costco divulgam resultados.
Aqui no Brasil, em dia negativo nas Bolsas em Nova Iorque, após nova rodada de alta nos juros das treasuries, a indigestão com o imposto sobre exportações de petróleo e a alta na curva de juros local levou à queda no Ibovespa, que fechou aos 104.384 pontos (-0,52%), com Hapvida sendo destaque de queda, após balanço abaixo das expectativas. Em dia de perdas globais da moeda americana, os ganhos nos termos de troca, embalados pelos PMIs chineses acima do esperado, levaram à queda no dólar, que fechou aos R$ 5,19 (-0,62%). Na curva de DI futuro, sessão mista, com os vértices curtos caindo, precificando início de ciclo de cortes do Copom após reoneração dos combustíveis, enquanto os vértices de médio e longo prazo subiram, seguindo a dinâmica dos juros no exterior.
Fluxo cambial negativo em R$ 0,8 bi na semana passada, com saídas de R$ 0,5 bi no comercial e de R$ 0,3 bi no financeiro. No ano, entrada de R$ 8,7 bi (6,5 bi em 2022). A deflação em saúde e as menores altas em educação e comunicação fizeram o IPC-S fechar fevereiro com alta de 0,34% (ante expectativa de 0,35%), com a taxa em 12 meses subindo para 4,68%, máxima em 4 meses. Apesar das respostas de entrevistados sinalizando menores contratações e alta nos custos de insumos, o PMI industrial subiu de 47,5 para 49,2 pontos (-0,4% a/a) em fevereiro, máxima em 4 meses. A confiança do comércio da CNC cedeu de 119,0 para 115,4 (-3,3% a/a) em fevereiro A balança comercial teve superávit de R$ 2,8 bi (ante expectativa de R$ 2,3 bi) em fevereiro, com as exportações somando R$ 20,5 bi (-7,7% a/a) e R$ 17,7 bi (-0,9% a/a) em importações, com o saldo em 12 meses somando 63,5 bi (3,3% do PIB).
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad disse que o fim da desoneração nos combustíveis não é inflacionário e que contribui para redução das taxas de juros, esperando aprovação da reforma tributária na Câmara até junho e que a ideia é enviar o novo arcabouço fiscal ao Congresso junto da LDO. Simone Tebet, do Planejamento, disse que as medidas da área econômica são esforço para ajudar na redução das taxas de juros e que a ideia é mostrar para o BCB que a inflação não é demanda. Hoje, PIB (4T22) às 9h, venda de veículos da Fenabrave (fevereiro) às 10h e leilão do TN (LTN e NTN-F) às 11h30. Ambev divulga resultado antes da abertura. Alupar, BK Brasil, Caixa Seguridade, Centauro, Grendene, GPS e Ourofino e PagSeguro divulgam após fechamento.
Ótima quinta-feira!
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Nicolas Borsoi
Economista-chefe da Nova Futura Investimentos
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