Nossa expectativa – O comunicado do Copom está alinhado com a maioria da expectativa do mercado, mas nos surpreendeu à medida que esperávamos a manutenção do forward guidance. Analisando o comunicado, destacamos: incerteza sobre a performance econômica especialmente no primeiro semestre; inflação temporária, porém mais persistente que o esperado; foco da política monetária é 2021 e principalmente 2022; e balanço de riscos com viés de alta na inflação, com riscos fiscais predominando sobre fraca atividade econômica.
Neste cenário, nós consideramos que o Banco Central manterá a taxa Selic em 2% em março tendo em vista que a autoridade monetária poderá esperar para ver como algumas incertezas do cenário atual se desenvolvem.
Considerando o foco na inflação de 2022, em que a previsão do mercado está em 3,5%, estamos considerando agora que o Banco Central começará a aumentar a taxa em maio e não em agosto. Mas, em ritmo gradativo o que significa que ainda são esperados 3,75% no fim de 2021.
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Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG)
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