O mercado de títulos respirou aliviado esta manhã, com os números da inflação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) ligeiramente mais fracos do que o esperado. Este foi o primeiro número de inflação não distorcido desde setembro, devido à paralisação do governo em outubro e novembro.
Em relação ao IPC geral, o mercado esperava cerca de 0,40%, mas o índice ficou em 0,31%, permitindo que a variação anual caísse para 2,65%. Este é o menor valor anual desde maio de 2025. Em relação ao núcleo do IPC, a expectativa do mercado era um pouco menor, de 0,35%, e o índice ficou em 0,24%, permitindo que a variação anual permanecesse em 2,6%. Isso indica ao mercado que a inflação continua a cair, embora em um ritmo bastante lento.
Embora tenha havido uma recuperação no Aluguel Equivalente ao Proprietário (OER, na sigla em inglês) para 0,31%, isso ocorreu após três meses de números interpolados extremamente baixos devido à falta de dados durante a paralisação. Isso reduziu a taxa anual para 3,3%, o menor valor desde outubro de 2021. Acreditamos que a taxa de juros geral continuará a cair, dada a atual fragilidade do mercado imobiliário, que precipita uma inflação geral ainda menor.
Embora as taxas de juros tenham inicialmente subido com essa notícia, desde então recuaram e permanecem praticamente inalteradas em toda a curva de rendimento. Acreditamos que o mercado entende que um corte em janeiro está descartado e aguardamos outros dados econômicos antes de tirar conclusões importantes. Por exemplo, os dados de inflação de janeiro costumam vir em alta devido à virada do ano.
Em resumo, o mercado de títulos não apresentou nenhuma surpresa nesta manhã. Vamos manter a calma, ter paciência e aguardar outros dados confiáveis antes de alterarmos nossas projeções gerais.
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John Kerschner
Diretor global de Produtos Titularizados e Gestor de Portfólio
Janus Henderson Investors
