Após cinco trimestres consecutivos de estagnação, a economia da Zona do Euro viu um crescimento modesto em 2024, marcado por um progresso lento, mas constante. No entanto, a incerteza persiste em 2025. Tensões geopolíticas, protecionismo crescente e pressão das políticas dos EUA apresentam riscos significativos, ameaçando interromper a frágil recuperação da Europa.
O Produto Interno Bruto (PIB, indicador da economia dos países) da Zona do Euro deve crescer 0,8% em 2024, impulsionado pela redução da inflação e pela recuperação do consumo e do investimento, de acordo com a última previsão da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). Espera-se que o crescimento acelere para 1,3% em 2025 e 1,5% em 2026, enquanto o Banco Central Europeu (BCE) permanece mais cauteloso, prevendo um crescimento de 1,1% e 1,4%, respectivamente.
A inflação continuou a diminuir ao longo do ano passado, em grande parte devido à queda acentuada nos preços da energia. Depois de cair para 1,7% em setembro, a inflação se recuperou para mais de 2% desde outubro. A inflação anual está prevista em 2,4% para 2024 – pouco mais da metade do que no ano anterior – antes de desacelerar gradualmente para 2,1% em 2025. O núcleo da inflação, que exclui alimentos e energia, deve se aproximar da meta de 2% do BCE até o final de 2025, à medida que o crescimento salarial modera e a inflação de serviços diminui.
Embora a inflação mais baixa e os mercados de trabalho mais fortes tenham impulsionado as rendas disponíveis, o BCE alertou que a fraca confiança do consumidor e a incerteza econômica podem levar a maiores economias das famílias, potencialmente amortecendo o crescimento de curto prazo.
Thiess Petersen, consultor sênior da Bertelsmann Stiftung, disse que “2025 seria outro ano de riscos econômicos consideráveis para a Europa”, observando que o crescimento lento na Alemanha continua a pesar sobre o bloco mais amplo.
Desafios estruturais, particularmente o subinvestimento, continuam sendo um obstáculo importante para a Alemanha. Em dezembro, grandes think tanks reduziram suas previsões, com o Instituto ifo projetando uma contração de 0,1% para 2024. Isso pode marcar as primeiras recessões anuais consecutivas da Alemanha em mais de duas décadas.
Freio
O freio da dívida da Alemanha, ou Schuldenbremse, espécie de calabouço fiscal que limita os déficits anuais em 0,35% do PIB, está enfrentando um escrutínio crescente. A ING Research estima que o país precisa de investimento público adicional equivalente a 1,5% do PIB anualmente na próxima década para compensar anos de subfinanciamento. Sem essas medidas, a estagnação pode persistir até 2025, prejudicando ainda mais a recuperação econômica da Europa.
Um relatório de dezembro do Instituto Econômico Alemão revelou que 31 de 49 associações empresariais relataram condições de deterioração no ano passado, com altos custos de energia citados como uma preocupação primária.
A expiração do acordo de trânsito de gás da UE com a Rússia via Ucrânia em 1º de janeiro aumentou ainda mais a incerteza. O think tank Bruegel, sediado em Bruxelas, estima que o bloco agora enfrenta um déficit anual de 140 terawatts-hora. Embora as importações de gás natural liquefeito possam ajudar a preencher a lacuna, a alternativa mais cara e menos confiável corre o risco de colocar pressão adicional sobre consumidores e indústrias em toda a UE.
Acrescentando aos desafios, a economia orientada para a exportação da Europa enfrenta potenciais interrupções dos Estados Unidos, onde o presidente eleito Donald Trump, prestes a tomar posse, prometeu impor tarifas sobre todas as importações. Uma pesquisa do Financial Times com 72 economistas identificou as tensões comerciais globais e a paralisia política regional como as maiores ameaças à Zona do Euro em 2025.
“Uma guerra comercial iminente com tarifas de 10% a 20% sobre produtos europeus pode levar a economia da zona do euro de um crescimento lento para uma recessão”, alertou Carsten Brzeski, chefe global de macroeconomia da ING Research, relata a agência de notícias Xinhua.
A instabilidade política na França e na Alemanha, os dois motores econômicos da UE, aprofunda a incerteza. O frágil governo da França sob o presidente Emmanuel Macron enfrenta dívidas crescentes e oposição da extrema direita, enquanto eleições antecipadas na Alemanha desestabilizam o cenário político, dificultando os esforços para reavivar a economia da zona do euro.
Euro e dólar
No primeiro dia de negociação de 2025, o euro continuou seu declínio, caindo abaixo de 1,03 em relação ao dólar – seu nível mais baixo em mais de dois anos. A moeda se desvalorizou em 8% desde setembro passado, aprofundando as preocupações sobre a piora das perspectivas econômicas para a zona do euro.
Os mercados estão cada vez mais considerando a crescente lacuna entre as políticas monetárias do Federal Reserve dos EUA e do BCE. Analistas do banco comercial holandês ABN Amro preveem que “isso levará o euro à paridade com o dólar ao longo de 2025”.
Uma preocupação crescente é a capacidade do BCE de estimular o ímpeto econômico para o bloco em 2025. O Banco Central já cortou as principais taxas de juros quatro vezes no ano passado, respondendo à inflação mais baixa e ao crescimento lento. Em um discurso recente, a presidente do BCE, Christine Lagarde, enfatizou que manter taxas “suficientemente restritivas” não é mais necessário, citando a desaceleração do crescimento e a moderação das pressões de preços.
Os apelos estão aumentando para uma postura monetária mais acomodatícia, com sugestões de que o BCE poderia reduzir as taxas em mais 1 ponto percentual em 2025 para apoiar uma potencial recuperação. Lagarde, no entanto, sugeriu uma “taxa neutra” no próximo ano – um nível que não restringe nem estimula a economia.
“Nossa decisão reflete a convicção de que uma abordagem gradual e dependente de dados continua sendo a estratégia mais apropriada”, disse Isabel Schnabel, membro do conselho executivo do BCE. Seus comentários sinalizam a abordagem cautelosa do banco à medida que ele navega em direção a uma taxa neutra, ao mesmo tempo em que garante que a inflação se estabilize em torno da meta de 2%.
Com Agência Xinhua
