O CPI de maio veio mais forte que o esperado tanto no índice cheio (0,6% contra 0,4% esperado) quanto na leitura subjacente (0,7% contra 0,5% esperado). O índice vem alto e acima das expectativas por mais um mês.
Alimentos subiram 0,4% pelo segundo mês consecutivo e energia teve variação nula (ainda que tenha dispersão em sua composição). O avanço de 0,7% do núcleo se deve principalmente a parte de bens, que registrou 1,8% (contra 2% do mês anterior), já a parte de serviços registrou avanço de 0,4% (contra 0,5% de abril).
Por dentro de bens, carros usados continua uma escalada de preços com alta de 7,3% no mês, alcançando 29,7% YoY. Vestuário avançou 0,9 pp em relação ao mês anterior para 1,2% e veículos novos subiu 1,1 pp para 1,6%. A inflação de bens médicos foi de 0%.
Já em serviços, destaque para o avanço de 1,5% em transportes, o terceiro mês seguido com pelo menos 1,5% de alta, e, em especial, crescimento de 7% em passagens aéreas. Serviços de saúde recuaram 0,1%, já serviços de abrigos recuou para 0,3%.
O índice veio, de fato, mais forte que o esperado, porém sua composição merece destaque. Bens continuam acelerando ainda pelo descasamento de oferta e demanda da reabertura da economia, enquanto a alta de serviços se deve principalmente a transportes. Avaliamos que o Fed continuará com a retórica de inflação transitória a espera de dados mais fortes e contínuos sobre inflação e mercado de trabalho. Contudo, vemos chance de uma revisão altista do SEP da semana que vem.
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Felipe Sichel
Estrategista-chefe do Banco Digital Modalmais
