Os recursos obtidos pela Localiza Rent a Car S.A. (Localiza)com a venda de veículos seminovos, previstos em R$ 21 bilhões em 2025, R$ 22 bilhões em 2026 e R$ 23 bilhões em 2027, financiarão parte dos esperados investimentos da empresa. A previsão está no relatório da Fitch Ratings, divulgado na terça-feira (20) à noite. A agência atribuiu o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’ à proposta de 42ª emissão de debêntures da Localiza, em duas séries, que totalizará até R$1,85 bilhão e terá vencimento final em 2032.
A empresa de aluguel de veículos é atuante nas principais cidades e aeroportos do Brasil e México. Também atua na Argentina, Colômbia, Equador, Paraguai e Uruguai.
As debêntures serão da espécie quirografária, com garantia fidejussória adicional da Localiza Fleet S.A. (Localiza Fleet), subsidiária integral da emissora. Os recursos serão destinados a gestão de passivos e recomposição do caixa da emissora. Debêntures são títulos de dívida emitidos por empresas para captar recursos, funcionando como um empréstimo que os investidores fazem à empresa.
A Fitch classifica a Localiza com os IDRs (Issuer Default Ratings – Ratings de Inadimplência do Emissor) de Longo Prazo em Moedas Estrangeira e Local ‘BB+’ e com o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’, todos com perspectiva estável, e a Localiza Fleet com o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’/perspectiva estável.
De acordo com o relatório da agência de classificação de risco de crédito, os ratings da Localiza refletem a robusta posição de liderança do grupo no setor brasileiro de locação de veículos e frotas, sua grande escala e um desempenho operacional resiliente ao longo dos ciclos econômicos. “A Localiza se beneficia de uma diversificada base de clientes e de contratos de longo prazo para parte significativa de suas receitas”, destacou o relatório, emitido no início da noite de quinta-feira (20).
A análise incorpora, ainda, a manutenção de moderada alavancagem financeira consolidada, apesar da expectativa de Fluxo de Caixa Livre (FCF) negativo. A Fich avalia que o grupo tem comprovado acesso a financiamento sem garantias, forte liquidez e um cronograma de amortização de dívida bem escalonado.
Mercado
A escala, a experiência operacional, a presença nacional e a forte operação de vendas de veículos usados da Localiza lhe proporcionam vantagens competitivas na compra de ativos e custos operacionais mais baixos em relação aos pares, bem como sustentam sua proeminente posição de negócios no setor de locação de veículos e frotas no Brasil.
Em março de 2025, a frota da Localiza totalizava 627.997 veículos, dos quais 323.091 se destinavam a rent-a-car (RaC) e 304.906, a gestão e terceirização de frotas (GTF), garantindo
à companhia liderança de mercado em ambos os segmentos. Pelas projeções da Fitch, a frota própria total da Localiza será de cerca de 661 mil veículos em 2025 e de 675 mil veículos em 2026.
Desempenho
Para a Fitch o EBITDA do segmento de locação da Localiza deve continuar aumentando gradualmente, com base no crescimento orgânico e em margens adequadas. A manutenção do equilíbrio entre oferta e demanda, a elevação das tarifas de locação e a normalização gradual do mercado de vendas de carros usados devem permitir uma recuperação do spread de retorno sobre o capital investido (Return On Invested Capital – ROIC), que deve atingir patamares mais próximos ao seu histórico ao final de 2025.
Apesar das perspectivas positivas, a agência faz um alerta:se as taxas de juros permanecerem altas por um período prolongado, a normalização do spread pode ser adiada. A Localiza deve atingir receita líquida de cerca de R$ 42 bilhões e EBITDA de R$13,5 bilhões em 2025 e de R$ 44 bilhões e R$ 14,4 bilhões, respectivamente, em 2026, incluindo locação e venda de veículos seminovos, frente a R$ 37 bilhões e R$11,5 bilhões em 2024.
Alavancagem
A Fitch acredita que a Localiza manterá sua alavancagem líquida ajustada em patamares moderados. A alavancagem líquida consolidada (ajustada por IFRS-16), medida por dívida líquida/Ebitda, deve ficar em torno de 2,5 vezes no horizonte do rating, frente à média da Localiza, de 3,0 vezes entre 2021 e 2024. A expectativa de FCF negativo e taxas de juros mais altas por períodos prolongados representam desafios para uma desalavancagem adicional da Localiza.
A agência cita que a natureza intensiva em capital do setor de locação, que demanda investimentos consideráveis e regulares para aumento e renovação de frota, pressiona o fluxo de caixa da Localiza. Com isso, o FCF deve permanecer negativo em R$ 2 bilhões, em média, de 2025 a 2027, impactado pelos investimentos anuais em expansão e renovação da frota, em torno de R$29 bilhões.
Os Recursos das Operações (FFO) e o Fluxo de Caixa das Operações (CFFO) devem ser, em média, de R$8,5 bilhões e R$ 7,7 bilhões, respectivamente, no mesmo período. A empresa tem capacidade de adiar a renovação da frota e de reduzir os investimentos em expansão, se necessário.
