A Fitch Ratings afirmou, nesta terça-feira, o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AA+(bra)’ da Rodobens S.A. (grupo empresarial dos setores automotivo, financeiro e imobiliário). A perspectiva do rating é estável. A companhia é uma das maiores administradoras de consórcios do país, com R$16 bilhões em saldo devedor de cotas ativas em 31 de março de 2025, um crescimento de 13,9% frente ao mesmo trimestre de 2024.
O relatório da agência de classificação de risco de crédito destaca que o rating da Rodobens reflete a força de seu modelo de negócios integrado e a elevada complementariedade entre o varejo automotivo e os serviços financeiros. Estes fatores têm sustentado a geração de fluxos de caixa operacional. O rating também incorpora o histórico de disciplina financeira do grupo Rodobens, apoiada em forte liquidez e na estrutura de capital conservadora.
A perspectiva estável reflete a expectativa de continuidade da forte integração entre os negócios do grupo, bem como de que a companhia permanecerá beneficiando-se de um robusto fluxo de dividendos das empresas investidas e que manterá a conservadora estrutura financeira da holding.
O perfil de crédito do grupo equivale ao de suas principais controladas, apoiado na elevada complementaridade e sinergia dos negócios. A companhia possui diversificada base de ativos, composta por um banco, uma administradora de consórcios, uma corretora de seguros, uma locadora de veículos e uma comercializadora de caminhões e automóveis, entre outros.
O varejo automotivo é o originador de negócios para o ecossistema Rodobens, respondendo por 76,5% das receitas do grupo ao final de 2024 (e margem de contribuição de 9,6%), enquanto o segmento de serviços financeiros, com destaque para consórcio e banco, é o maior gerador de caixa e a principal fonte de distribuição de dividendos para a holding, tendo margem de contribuição de 48,5% no mesmo período.
Dividendos
De acordo com a Fitch, a Rodobens possui histórico de reduzido endividamento na holding e amplo acesso aos dividendos das subsidiárias, com forte controle sobre as estratégias de negócios e as políticas financeiras de suas controladas.
O cenário-base da Fitch projeta recebimento anual de R$ 250 milhões a R$ 280 milhões de dividendos pela holding em 2025-2026, após R$ 426 milhões em 2024. “A relação dívida bruta/dividendos recebidos deve permanecer conservadora nos próximos anos, inferior a 0,5 vez”, citou o relatório. As projeções consideram, ainda, dividendos anuais pagos pela Rodobens a seus acionistas entre R$ 85 milhões e R$ 110 milhões no biênio, após R$129 milhões distribuídos em 2024.
Consórcio permanece
A capacidade do consórcio de gerar caixa e distribuir dividendos, em bases recorrentes, é fator-chave para o perfil de crédito da Rodobens, observou o relatório da Fitch. Nos últimos cinco
anos, este segmento distribuiu R$ 761 milhões em dividendos para a holding, contra R$ 614 milhões das demais empresas em conjunto.
O perfil de crédito do consórcio, apesar de monoproduto, beneficia-se de estável e previsível fluxo de receitas, elevada rentabilidade, controles de risco e baixa inadimplência. O crescimento da carteira do consórcio tem se apoiado no bom desempenho da indústria e nas sinergias existentes entre os negócios do grupo.
Perfil financeiro
O Banco Rodobens S.A. (Banco Rodobens; Rating Nacional de Longo Prazo AA+(bra); perspectiva estável) atua principalmente no financiamento de veículos comercializados na rede de concessionárias de sua controladora. A alavancagem da instituição financeira é conservadora, tendo reportado índice de Basileia de 16% ao final de dezembro de 2024, acima do limite regulatório (10,5%). A inadimplência da carteira de créditos vencidos há mais de noventa dias permanece baixa, em 2,3% ao final de março de 2025. O banco, assim como o consórcio, é um dos principais pagadores de dividendos do grupo, tendo distribuído, ao longo dos últimos cinco anos, BRL287 milhões em dividendos à holding.
Volatilidade
O segmento automotivo é altamente fragmentado e competitivo, de natureza cíclica e intensivo em capital, com margens operacionais ao redor de 5% e elevada correlação com o cenário macroeconômico. A Rodobens possui 17 concessionárias de automóveis das marcas Toyota, Mercedes-Benz (MB) e Hyundai, além de 25 pontos de vendas de caminhões MB.
Em março de 2025, vendeu 8,5 mil unidades, 46% acima do registrado no mesmo trimestre do ano anterior. Esta alta reflete o forte desempenho de vendas de automóveis no trimestre (+73% totalizando 6,9 mil unidades), decorrentes do aumento pontual de vendas para frotistas, compensando a queda de 12% na venda de veículos comerciais no período. Esta, por sua vez, foi impactada pelo elevado custo do financiamento e dos veículos. Nos últimos cinco anos, esta unidade distribuiu R$ 119 milhões em dividendos para a holding.
