A Fitch Ratings afirmou, nesta segunda-feira, o rating nacional de qualidade de crédito de fundos ‘BBBf (bra)’, do Pátria Infra Crédito I Fundo de Investimento em Direitos Creditórios – Responsabilidade Limitada (Pátria Infra Crédito). A gestão do fundo é realizada pelo Pátria Investimentos Ltda. A nota BBBf indica um risco de inadimplência muito baixo e alta qualidade de crédito para fundos de investimento ou carteiras, especificamente focando na qualidade dos ativos do fundo.
“A afirmação do rating reflete a qualidade de crédito esperada da carteira, consistente com o rating ‘BBBf(bra)’. A classificação considera a atual fase de aceleração (ramp up) do Patria Infra Crédito e a estratégia da gestora, que pretende manter a classificação-alvo principalmente em títulos com rating ‘BBB (bra)” A agência acredita que no período de ramp-up do fundo pode haver maior concentração de emissores.
De acordo com as políticas da Fitch, o Pátria Investimentos apelou da decisão do comitê de rating e forneceu informações adicionais à agência de risco de crédito, o que resultou em uma ação de rating diferente do resultado do comitê original.
A Fitch afirmou o rating nacional de qualidade de crédito de fundos ‘BBBf (bra)’ como reflexo do fator de rating médio ponderado (warf) da carteira esperada do fundo, que tem como alvo principalmente títulos classificados com ratings na categoria ‘BBB (bra)’.
Apesar de a qualidade da carteira atual ser condizente com um rating ‘Af(bra)’, a Fitch acredita que a estratégia da gestora é manter a maioria dos títulos com ratings na categoria ‘BBB (bra)’ após os três anos de período de ramp up do fundo, contados a partir do primeiro aporte de recursos, em junho de 2024. O fundo mantém, por regulamento, limite de 10% por grupo econômico após o período de ramp up.
Desde setembro de 2025, o fundo investiu em três novos títulos com classificação ‘AA (bra)’, que totalizaram 62% dos ativos sob gestão (AUM) em janeiro de 2026, e aumentou a alocação em um fundo de renda fixa baseado no soberano brasileiro, com rating ‘AAA (bra)’, que, ao lado de outro título com o mesmo rating, perfaz 4% do AUM. O saldo (34%) é formado por um título ‘BBB (bra)’. Ao todo, portanto, o Patria Infra Crédito tem seis investimentos.
A Fitch espera que a concentração diminua à medida que a carteira continue se desenvolvendo, até atingir cerca de 15 emissores. A gestora mantém reserva de liquidez, conforme regulamento e política operacional, de aproximadamente 2,5% do AUM do fundo.
As diretrizes de investimento do fundo permitem que até 25% da carteira sejam alocados em títulos de infraestrutura com rating ‘BB (bra)’ de uma das três principais agências internacionais de classificação de risco de crédito. Além disto, autoriza investir até 55% em títulos ‘BBB-(bra)’ e 20% em ‘A-(bra)’.
O fundo foi criado para investir em títulos de infraestrutura. Portanto, a Fitch monitorará constantemente o risco de concentração do emissor por meio de testes de estresse próprios para a qualidade de crédito média ponderada. O fundo também pode investir em ativos de liquidez que envolvem títulos do governo, fundos de renda fixa de curto prazo e valores mobiliários emitidos por instituições financeiras locais com altos ratings.
A constituição, a administração e a operação do fundo são regulamentadas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Adicionalmente, o fundo segue exigências e diretrizes de segregação de ativos estabelecidas pela CVM.
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