A recém-anunciada alienação de 100% do capital social da EDP Transmissão SP-MG S.A (EDPT SP-MG) e da Mata Grande Transmissora de Energia Ltda. (MGTE) pela elétrica EDP Energias do Brasil S.A. (EDP BR) fortalece a qualidade de crédito da companhia dentro da sua atual classificação, na opinião da Fitch Ratings.
Atualmente, a agência classifica a EDP BR com o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’, com perspectiva estável. Para a Fitch Ratings, os recursos provenientes da venda dos ativos fortalecem a moderada posição de liquidez da EDP BR e possibilita que a empresa mantenha a estratégia de realizar novos investimentos, sem pressionar a sua qualidade de crédito. Este ganho é parcialmente contrabalançado pela menor exposição da EDP BR ao segmento de transmissão, que apresenta menor risco de negócio, e cujos dois ativos contribuem para a diversificação de ativos.
Em 1º de novembro de 2023, a EDP BR anunciou a venda de dois de seus sete ativos de transmissão à Edify Empreendimentos e Participações S.A., empresa investida de um fundo administrado pela Actis, por R$ 2,7 bilhões, que inclui R$1,7 bilhão de dívida líquida dos ativos ao final de setembro de 2023.
As linhas de transmissão alienadas possuem uma Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 287,7 milhões, para o ciclo 2023/2024 e 857km de extensão. A transação está sujeita a condições precedentes habituais e estima-se o fechamento e recebimento dos recursos até o final deste ano.
Segundo a Fitch, a transação segue a estratégia da EDP BR de rotação de ativos, e a entrada de caixa de cerca de R$ 1,0 bilhão fortalece o perfil de liquidez e amplia ligeiramente o espaço para o aumento da alavancagem financeira do grupo sem atingir o gatilho de rebaixamento do rating (rating headroom).
Na comparação com o cenário-base de rating anterior, a Fitch acredita que haverá uma redução da relação dívida líquida ajustada/Ebitda, em bases consolidadas, de aproximadamente 0,6 ponto ao final de 2023, atingindo 1,9 vez, frente ao gatilho de 4,5 vezes, enquanto a expectativa para 2024 é de uma redução de 0,5 ponto frente ao cenário anterior, atingindo 2,0 vezes. “O rating da EDP BR reflete sua rentável e diversificada atuação, em termos de segmentos e ativos, no setor brasileiro de energia elétrica, que ajuda a diluir riscos operacionais e regulatórios”, avaliou a agência de classificação de risco de crédito.
Expectativa
A Fitch acrescentou que espera que haja um fortalecimento da geração operacional de caixa do grupo EDP nos próximos anos, dada a recuperação do consumo de energia nas áreas de concessão de suas distribuidoras, e a melhora no cenário hidrológico.
O cenário-base da classificação considera que o grupo manterá uma alavancagem financeira conservadora e um amplo acesso a fontes de financiamento, de modo a mitigar os riscos de carregar uma posição de liquidez mais moderada.
Perfil de crédito
O perfil de crédito da EDP BR também se favorece dos incentivos estratégicos e operacionais médios que sua controladora, a EDP – Energias de Portugal, S.A. (EDP, IDR – Issuer Default Rating – Rating de Inadimplência do Emissor -‘BBB’/Perspectiva Estável), teria para suportá-la, caso necessário, de acordo com a Metodologia de Vínculo Entre Ratings de Controladoras e Subsidiárias. Ao final do período de 12 meses encerrados em setembro de 2023, a EDP BR, em bases consolidadas, registrou receita líquida de R$ 15,0 bilhões, Ebitda de R$ 4,6 bilhões, dívida total ajustada de R$ 12 bilhões e caixa e aplicações financeiras de R$1,7 bilhão.
