IPCA-15 de fevereiro ficou abaixo da expectativa

Bottom line – O índice de preços ao consumidor (IPCA-15) de fevereiro teve leitura de 0,48% (MoM, SA), marginalmente abaixo de nossa expectativa (0,51%). No %YoY a variação ficou em 4,57% ante expectativa de 4,59.

Os riscos relacionados a expansão do auxílio emergencial argumentam a favor da manutenção de nossa projeção de alta da Selic 25bps na reunião de março, mas com chances de 50bps.

 

Comentários – O índice de preços ao consumidor (IPCA-15) de fevereiro teve leitura de 0,48% (MoM, SA), marginalmente abaixo de nossa expectativa (0,51%). No %YoY a variação ficou em 4,57% ante expectativa de 4,59%.

O índice mostra variação mais fraca do que o esperado em alimentação, educação. Já saúde e transportes vieram mais fortes que nossa expectativa.

Olhando pelos critérios do Banco Central, vemos nova desaceleração na parte de alimentação (de 1.73% para 0,56%) e produtos industriais (de 0,85% para 0,60%), enquanto serviços aceleraram de 0,18% para 0,51%. As três medidas subjacentes mostraram desaceleração.

Em termos de contribuição, administrados reduziram vis-à-vis os últimos dois meses, enquanto livres tem a menor contribuição desde outubro, com alimentação e industriais contribuindo menos e serviços aumentando a contribuição.

Em termos de núcleos, vemos uma queda na média dos cinco observados pelo Banco Central de 0,65% para 0,47%. A difusão também desacelerou de 73,8% para 62,4%.

Em suma, a leitura é benigna no curtíssimo prazo, mas a indicação de %YoY ainda aponta para inflação elevada. Os riscos relacionados a expansão do auxílio emergencial argumentam a favor da manutenção de nossa projeção de alta da Selic 25bps na reunião de março, mas com chances de 50bps.

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Felipe Sichel

Estrategista-chefe do Banco Digital Modalmais

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