MARI3
Preço (09/02/09) R$ 3,62
Máxima (52 sem.) R$ 7,17
Mínima (52 sem.) R$ 2,55
Preço Alvo ER
Oscilação
No mês 0,56 %
Ano 13,12 %
Em 12 meses (40,09 %)
A Lojas Marisa tem foco na classe média baixa, misturando marca e qualidade e oferecendo crédito mediante cartão de crédito. A receita líquida do varejo no terceiro trimestre de 2008 foi de R$ 326,3 milhões, o que corresponde a um aumento de 24% em relação aos R$ 263,2 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. Esse crescimento é resultado principalmente do aumento da área de vendas. No acumulado do ano, a receita líquida do varejo subiu 22%, passando de R$ 748,5 milhões nos primeiros nove meses de 2007 para R$ 913,3 milhões nos primeiros nove meses de 2008.
No conceito mesmas lojas, as vendas apresentaram um aumento de 10,2% em relação ao terceiro trimestre de 2007. O custo de mercadorias para o terceiro trimestre de 2008 chegou a R$ 162 milhões, aumento de 19,1% quando comparado com R$ 135,9 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. Esse crescimento é devido principalmente ao aumento do volume de peças vendidas no período analisado e da participação de produtos com maior valor agregado, quando comparado com o mesmo período do ano anterior. No acumulado do ano, o custo de mercadorias apresentou crescimento de 22,7%, passando de R$ 372,8 milhões nos primeiros nove meses de 2007 para R$ 457,5 milhões nos primeiros nove meses de 2008.
As despesas operacionais aumentaram 24,4%, passando de R$ 107,2 milhões no terceiro trimestre de 2007 para R$ 133,3 milhões em igual período de 2008. Esse aumento ocorreu principalmente pelo crescimento das despesas com vendas e depreciação. No acumulado do ano, as despesas operacionais subiram 23%. As despesas com vendas no terceiro trimestre de 2008 foram de R$ 106,9 milhões, um aumento de 29% em relação ao terceiro trimestre de 2007.
O resultado financeiro líquido no terceiro trimestre de 2008 foi negativo em R$ 23,8 milhões, 25,2% maior que os R$ 19 milhões negativos no mesmo período de 2007. As despesas financeiras apresentaram crescimento de 26,1% e as receitas financeiras reportaram um aumento de 125,7%.
O crescimento das despesas financeiras deve-se, principalmente, aos ajustes de swap sobre empréstimos bancários e à despesa por rescisão contratual de R$ 12,9 milhões, realizada em 30 de julho de 2008. Nos primeiros nove meses de 2008, o resultado financeiro líquido foi de R$ 44,7 milhões negativos, 6,9% superior aos R$ 41,8 milhões reportados nos primeiros nove meses de 2007. As despesas financeiras subiram 14,7% e as receitas financeiras cresceram 57%.
O Ebitda ajustado no terceiro trimestre de 2008 foi de R$ 45,1 milhões, aumento de R$ 46,4 milhões ante o R$ 1,3 milhão negativo reportado no terceiro trimestre de 2007. Esse resultado está relacionado ao crescimento da margem bruta e a melhora significativa das operações do Cartão Marisa, entre os períodos acima. Nos nove primeiros meses de 2008, o Ebitda ajustado foi de R$ 108,6 milhões, aumento de 93% frente aos R$ 56,3 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. O crescimento é explicado pelos motivos mencionados anteriormente.
A companhia registrou um prejuízo líquido de R$ 9,8 milhões no terceiro trimestre de 2008, uma melhora de 57,2% em relação aos R$ 22,9 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. Essa evolução deve-se principalmente à melhora da administração do Cartão Marisa e, portanto, do seu resultado; e acréscimo da margem bruta. No acumulado do ano, o lucro líquido diminuiu 48,9%, passando de R$ 14,5 milhões nos primeiros nove meses de 2007 para R$ 7,4 milhões nos primeiros nove meses de 2008.
A companhia encerrou o terceiro trimestre de 2008 com dívida bruta total de R$ 427,7 milhões, 5,3% abaixo da dívida do segundo trimestre de 2008. A dívida líquida aumentou 10,3%, passando de R$ 184,1 milhões no segundo trimestre de 2008 para R$ 203,1 milhões no terceiro trimestre do mesmo ano. Esse aumento é explicado pela redução do caixa, que foi utilizado para fazer frente às inaugurações do período.
No terceiro trimestre de 2008 os investimentos totalizaram R$ 29,4 milhões ante R$ 40,6 milhões investidos no terceiro trimestre de 2007. No acumulado do ano de 2008, os investimentos totalizaram R$ 74 milhões, um decréscimo de 14,4% frente aos R$ 86,5 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. No momento estamos sem recomendação para a empresa e o preço alvo em revisão.
Clodoir Vieira – CNPI – Economista da Corretora Souza Barros C. e T. S.A. e Professor de Mercado de Capitais – FAB – Faculdades Integradas de Boituva
