A SulAmérica divulgou o resultado do terceiro trimestre de 2011 no dia 3 de novembro, após o fechamento do pregão.
O forte crescimento do lucro em relação ao trimestre anterior se justifica pela penalização do resultado do 2T11, causada pela constituição de provisões adicionais de R$ 76,5 milhões no segmento de seguro de vida, como conseqüência de revisão de estimativa motivada por decisão judicial. Foi um processo que envolveu a controlada indireta Sul América Seguros de Pessoas e Previdência, relacionado à adaptação de apólices de seguro de vida em grupo promovida em 2006.
No 3T11 os prêmios totais cresceram 3,2% contra o 2T11 e 4,1% contra o igual trimestre de 2010, sendo que em saúde cresceram 18,1% na comparação com o 3T10, mas em veículos houve queda de 5,5%.
Além da queda nos prêmios, por mais um trimestre observou-se um impacto negativo
da sinistralidade na área de veículos. Tudo isso se explica pelo ambiente altamente
competitivo, levando à deterioração dos preços.
O índice geral de sinistralidade evoluiu de 70,9% no 3T10 para 78,6% no 2T11 e 76,2%
no 3T11. Ainda que tenha havido uma melhora pontual no trimestre, este ainda é um
ponto de atenção, sobretudo quando observamos o segmento de veículos, onde o índice
avançou para 68,1%, contra 62,1% no 3T10 e 64,2% no 2T11, patamar bem acima do
alvo divulgado pela empresa (entre 60% e 62%).
Na área de saúde, a sinistralidade mostrou melhora, ficando em 81,6% contra 83,6%
no 2T11, mas também ainda elevada se comparada com os 76,3% do 3T10.
Um dado positivo veio da manutenção das despesas operacionais num patamar muito
próximo ao 2T11, quando já havia sido notada contenção. Isso tem sido explicado pela
maior eficiência operacional, além do efeito positivo da recuperação de despesas pela
utilização compartilhada com terceiros dos sistemas operacionais e da estrutura
administrativa de apoio da SulAmérica.
Os indicadores operacionais ainda em níveis inferiores ao potencial da empresa são
parcialmente compensados com o satisfatório resultado financeiro. As aplicações da
empresa renderam o equivalente a 110,3% do e DI, favorecidas pela realização de parte
da carteira de títulos pré-fixados.
Permanecemos com recomendação de manter para as Units da SulAmérica, com preço alvo de R$ 21,00 para Dez.12.
