A minuta da reunião do Fomc de setembro traz poucas novidades em relação ao que já foi divulgado na própria reunião e na aparição de membros do comitê nas semanas subsequentes. Relevantemente, o documento faz referência ao estimulo fiscal e ao fato das projeções estarem sujeitas a implementação de mais suporte para a economia.
Especificamente, o comitê faz referência a uma recuperação que ocorre de forma difusa entre setores (notadamente alguns serviços ficando para trás) e notam que parte da recuperação do mercado de trabalho é uma normalização em relação ao que prevalecia anteriormente. Assim, o comitê reforça também esperar uma retomada mais lenta do mercado de trabalho à frente.
Em termos de política monetária, quase todos (“almost all”) os participantes do Fomc viram esta reunião como apropriada para mudar o forward guidance e julgaram também relevante implementar as alterações anunciadas por Powell durante a conferência de Jackson Hole. Nota-se uma discussão com vários membros do comitê preferindo manter o forward guidance (praticamente) inalterado. Apesar disso, há evidente consenso em manter a taxa de juros inalterada e próxima a zero durante prolongado período.
Em relação a compra de ativos a discussão é bem menor do que referente ao forward guidance e o comitê nota somente a disposição em manter as compras ao menos no patamar atual. Nota-se também o reconhecimento de sua relevância para as condições financeiras acomodativas (como já havia surgido em comunicação anterior).
Em suma, a minuta reforça a relevância da aprovação de estímulo fiscal para garantir a continuidade da retomada da economia americana. A discussão sobre average inflation targeting segue os parâmetros já colocados anteriormente. Mantemos a perspectiva de aumento nas compras de títulos somente em caso de deterioração das condições financeiras (neste sentido, as eleições são um risco real).
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Felipe Sichel
Estrategista-chefe do Banco Digital Modalmais
Fonte: www.modalmais.com.br
