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Métrica: Foram analisadas as top 150 moedas por capitalização de mercado de acordo com a Coingecko. Qualquer ativo que começou ou terminou o mês no top 150 foi considerado, não sendo incluídos os ativos que começaram o mês no top 150 e terminaram fora do top 150. Em seguida, foi aplicado um filtro que eliminou ativos que possuíam valor de mercado inferior a um bilhão de dólares no final do período.
Novembro de 2025 quebrou o padrão histórico de alta e registrou o pior desempenho mensal do ano, com queda média de 20% no mercado cripto. O Bitcoin recuou 22% e o Ethereum 27%, enquanto as altcoins sofreram liquidações significativas.
O mês foi marcado por uma mudança clara de regime no curto prazo, com o mercado migrando de um ambiente de euforia para uma correção técnica intensa. Após se aproximar da região dos US$ 100 mil no início de novembro, o Bitcoin perdeu força, rompeu os US$ 95 mil e encerrou o mês na faixa de US$ 85 a 86 mil.
O movimento foi impulsionado principalmente pelo fluxo institucional: ao longo do período, os ETFs de cripto nos Estados Unidos registraram mais de US$ 2 bilhões em resgates líquidos, indicando uma mudança abrupta no apetite ao risco. Esse comportamento reforçou o papel dos ETFs como principal canal de transmissão entre o humor dos mercados tradicionais e os ativos digitais, amplificando tanto as altas quanto as correções.
Do lado macroeconômico, o principal fator de instabilidade veio da quebra na previsibilidade dos dados nos Estados Unidos. O cancelamento da divulgação do CPI de outubro pelo Bureau of Labor Statistics deixou o Federal Reserve sem seu principal termômetro inflacionário na reta final do ano. Além disso, a ausência da household survey retirou da mesa a taxa de desemprego de outubro, e o payroll só será consolidado com os dados de novembro. Na prática, o Fed entra em sua última reunião de 2025 operando com um quadro incompleto de informações, o que elevou a incerteza sobre o ritmo e o início efetivo do ciclo de cortes de juros em 2025, fator negativo para ativos sensíveis à liquidez, como o Bitcoin.
A última semana do mês foi ainda mais esvaziada pelo feriado de Thanksgiving e pelos volumes reduzidos nos mercados globais, criando um ambiente propício a movimentos técnicos abruptos. Nesse cenário de baixa liquidez, o mercado cripto sofreu um selloff concentrado no fim de semana, com o Bitcoin caindo mais de 3% na sessão asiática e rompendo a região dos US$ 87 mil. O Ether recuou cerca de 5%, enquanto altcoins como SOL, DOGE e XRP acumularam quedas superiores a 4%. O ajuste foi intensificado por fluxos negativos em ETFs e por eventos pontuais de segurança no setor, que elevaram a percepção de fragilidade tática no curto prazo.
Em síntese, novembro consolidou um período de ajuste no mercado cripto, pressionado pela aversão ao risco global, pela saída de capital institucional via ETFs e por um ambiente macro marcado por elevada incerteza. Ao mesmo tempo, a resiliência da atividade on-chain, a continuidade de investimentos em infraestrutura e a consolidação dos ETFs como pilares da adoção institucional preservam o pano de fundo estrutural positivo do setor.
A seguir, analisamos seis projetos que se destacaram em novembro. Três deles tiveram desempenho positivo e outros três chamaram atenção por desafios e retornos negativos.
Destaques do Top 10 – Novembro
Rain (RAIN) – O token Rain (RAIN) foi o maior destaque do mês, registrando alta superior a 131% e alcançando US$ 0,008, com capitalização acima de US$ 1,9 bilhão.
O salto ocorreu após a empresa de biotecnologia Enlivex Therapeutics, listada na Nasdaq, anunciar planos de converter parte de sua tesouraria em ativos de mercados de previsão. A companhia informou que levantaria US$ 212 milhões em investimento privado, destinados principalmente à compra de RAIN.
O preço reagiu também ao anúncio de que Matteo Renzi, ex-primeiro-ministro da Itália e atual senador, integraria o conselho da Enlivex após a captação, em movimento interpretado como um sinal de comprometimento institucional.
O projeto Rain permite criar opções descentralizadas baseadas em eventos, com um mecanismo de recompra e queima que reduz constantemente a oferta.
World Liberty Finance (WLFI) – O WLFI, token da World Liberty Financial, iniciativa de DeFi associada à família Donald Trump, passou a concentrar elevada atenção política e midiática desde o lançamento. No início de novembro, o ativo registrou valorização intradiária de cerca de 35% e atingiu a região dos US$ 0,16, impulsionado por rumores sobre uma possível solução para o shutdown do governo dos Estados Unidos.
Mesmo com o recuo do Bitcoin e o ambiente predominante de aversão ao risco, o WLFI conseguiu se dissociar parcialmente do movimento geral e permanece sob observação para o fechamento do mês.
Monero (XMR) – Monero (XMR) apresentou desempenho forte em novembro, com valorização de 17,1% e cotação próxima de US$ 402.
Amplamente reconhecido por seu foco em privacidade e anonimato transacional, o ativo tende a registrar aumento de demanda em ambientes de incerteza regulatória e macroeconômica, condições presentes ao longo do período.
Discussões globais sobre privacidade digital e preocupações com possíveis exigências mais rígidas de rastreamento de transações reacenderam o interesse por ativos orientados à confidencialidade.
Destaques do Bottom 10 – Novembro
Jupiter (JUP) – O token JUP registrou queda expressiva ao longo do mês, refletindo a deterioração do ecossistema Solana no período. Como principal agregador de liquidez e infraestrutura essencial para swaps na rede, a Jupiter é impactada quase imediatamente quando há redução no volume, no fluxo especulativo ou no apetite por risco dentro do ecossistema.
A queda da Solana reduziu a atividade em protocolos DeFi, pressionando volumes e métricas de uso da Jupiter. O ambiente macro mais defensivo contribuiu ainda para diminuir a rotação de capital entre ativos mais voláteis.
Pump.fun (PUMP) – O desempenho negativo do PUMP esteve associado ao enfraquecimento do fluxo especulativo no mercado de criptoativos. Após um período de euforia no segmento de memecoins em meses anteriores, o mercado entrou em uma fase mais cautelosa, marcada por retração de liquidez.
Em cenários como o de novembro, o capital tende a migrar para ativos mais líquidos, consolidados ou menos voláteis, comprimindo o espaço para projetos altamente dependentes da dinâmica emocional do varejo, como a Pump.fun.
SUI (SUI) – Embora a rede Sui tenha registrado crescimento em indicadores on-chain, como endereços ativos, volume de transações e expansão do ecossistema, o token continuou pressionado no mercado secundário.
O principal fator de desequilíbrio entre fundamentos e preço permanece sendo o elevado ritmo de desbloqueio de tokens, que mantém uma pressão estrutural de oferta. Em um mês marcado pela aversão ao risco global, esse fator técnico intensificou o fluxo vendedor.
| Melhores Desempenhos – Novembro | ||
| Nome | Ticker | Retorno 30 dias |
| Rain | RAIN | 131.77% |
| Telcoin | TEL | 51.23% |
| Internet Computer | ICP | 35.12% |
| Starknet | STRK | 30.85% |
| Myx Finance | MYX | 29.40% |
| Monero | XMR | 18.85% |
| Quant | QNT | 3.35% |
| World Liberty Finance | WLFI | 16.30% |
| ZCash | ZEC | 12.53% |
| FETArtificial Superintelligence Alliance | FET | 10.2% |
| Piores Desempenhos – Novembro | ||
| Nome | Ticker | Retorno 30 dias |
| Memecore | M | -47,92% |
| Canton | CC | -41,22% |
| Pudgy Penguins | PENGU | -40,41% |
| Jupiter | JUP | -39.11% |
| Bittensor | TAO | -38.33% |
| Aptos | APT | -37.48% |
| Pump.fun | PUMP | -37.44% |
| Aerodrome | AERO | -37.01% |
| Sui | SUI | -36,52% |
| Cardano | ADA | -31.80% |
Glossário
Indicadores on-chain – Métricas obtidas diretamente das blockchains, usadas para avaliar comportamento e movimentação dos investidores (como fluxos de entrada e saída de exchanges).
Memecoins – Criptomoedas inspiradas em memes ou tendências da internet, geralmente com alta volatilidade e caráter especulativo.
DeFi (Finanças Descentralizadas) – Conjunto de plataformas e serviços financeiros que operam sem intermediários, como bancos, usando contratos inteligentes.
