Para os analistas da Geração Corretora, o resultado líquido da Telemar no terceiro trimestre deste ano foi abaixo das expectativas. O importante, no entanto, é o exame das provisões realizadas pela companhia e que alcançam o montante de R$ 653,1 milhões. Os otimistas técnicos, mesmo desconsiderando o efeito dos ajustes anunciados para a reestruturação das operadoras e que deveriam reduziram o lucro líquido em R$ 388,6 milhões, aguardavam prejuízo da ordem de R$ 40,4 milhões. Ficaram surpresos com o resultado negativo de R$ 429,0 milhões.
Pitoresco é tomar conhecimento de fatos que para os leigos parecem kafkianos:
a) a redução de R$ 44,8 milhões na receita líquida, oriunda do cancelamento de vendas faturadas indevidamente. Ora, como podem se sentir os acionistas ao tomar conhecimento de que a sua companhia que, tem ADRs negociados na Bolsa de Nova York, pode cometer enganos da ordem de US$ 17 milhões? Até o momento, a diretoria não se preocupou em explicar qual a técnica utilizada para cometer erros gigantescos;
b) o reconhecimento de R$ 39,1 milhões referentes aos custos pelo uso de rede e infraestrutra de outros provedores que estavam pendentes. Parece que os acionistas também merecem maior explicação sobre tal pendência e sobre possíveis erros na estimativa dos custos;
c) o destino de R$ 162,7 milhões como adicionais sobre a provisão de devedores duvidosos como parte de política mais conservadora de provisionamento. Ora, o que significa isso? A anterior era pós-moderna?
d) e R$ 232,0 milhões foram destinados para contingências cíveis, trabalhistas e fiscais. Será que tal quantia não é exagerada?
Telemar e os devedores duvidosos
A provisão para devedores duvidosos é um dos principais fatores que tem afetado e provocando menores resultados para a Telemar. Essa parcela no terceiro trimestre atingiu a R$ 182,7 milhões, o que representou 6,8% da receita líquida do período, e esse percentual foi 0,6% maior que o registrado do segundo trimestre, que foi de R$ 152,3 milhões.
Segundo a Telemar, no terceiro trimestre também foram lançados R$ 33,9 milhões como provisão para devedores duvidosos referentes a trimestres anteriores, mas que representa 1,3% da receita líquida. Ora, a companhia precisa dar maiores explicações aos seus acionistas do fato de que as contas que não são pagas atingem a elevado percentual da receita líquida. Será que existem falhas no sistema de cobrança? O departamento de cobrança não se utiliza dos meios legais para forçar o rápido recebimento das contas?
Telemar e as dívidas
O resultado financeiro da Telemar foi negativo e de R$ 338,1 milhões. Pudera, no período houve aumento de R$ 3,0 bilhões na dívida líquida. Além disso, acréscimos nas despesas com juros e comissões. E como não poderia deixar de ser, a desculpa: o impacto da desvalorização cambial sobre a parcela “hedgeada” com opções cambiais, visto que o reconhecimento contábil dos ganhos ocorridos nesta modalidade protegida ocorrerá somente na data de vencimento da opção, o que acontecerá neste quarto trimestre.
Perspectivas desfavoráveis
Em função dos altos investimentos realizados no terceiro trimestre, a dívida da Telemar aumentou substancialmente, para R$ 7,04 bilhões ao final do terceiro trimestre. Da dívida total, de R$ 8,91 milhões, 60,2% estão em moeda estrangeira e apenas 13,0% no curto prazo. De acordo com a empresa, a parte em moeda estrangeira foi totalmente protegida por operações de hedge.
Para os analistas da Geração, o grau de endividamento da companhia está bastante elevado atualmente, com a dívida líquida representando 70,2% do patrimônio líquido. E isso não é favorável.
