As operadoras de shoppings Aliansce Sonae, Iguatemi e Multiplan se beneficiam de uma grande base de ativos desonerados, que podem servir como colateral (manobra de proteção de crédito) para dívidas com garantias, caso necessário. A afirmação é da Fitch Ratings, agência de classificação de risco de crédito.
A Fitch Ratings mostra que as operadoras de shopping centers estão bem-posicionadas para enfrentar o cenário atual de forte restrição de liquidez no mercado de crédito brasileiro. O relatório da agência observou que estes emissores, em sua maioria, apresentam saldos de caixa estrategicamente elevados e perfis de vencimento de dívida adequados. Isto, em conjunto com as elevadas margens operacionais do setor, a capacidade de geração de fluxos de caixa livre positivos e a importante flexibilidade de reduzir investimentos em cenários econômicos menos favoráveis, proporciona às empresas folga para enfrentar períodos de menor apetite por crédito.
A Fitch acredita que o primeiro semestre de 2023 deve ser pouco ativo em termos de captações de dívidas sem garantias pelos shopping centers. A Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. (Multiplan, Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’/Perspectiva Estável) detinha caixa e aplicações financeiras de R$ 1 bilhão em 31 de dezembro de 2022, que cobrem confortavelmente R$ 595 milhões de dívidas vencendo em 2023.
Ao final de 2022, a Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A. (Iguatemi, Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA (bra)’/Perspectiva Estável) possuía R$ 1,7 bilhão em caixa e aplicações financeiras, frente a R$ 870 milhões de dívidas vencendo em 2023, e desembolsou R$ 667 milhões na aquisição de participação no Shopping JK Iguatemi em fevereiro deste ano.
A Aliansce Sonae Shopping Centers S.A. (Aliansce Sonae, Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’/Perspectiva Estável) tinha R$ 3,3 bilhões em caixa e aplicações financeiras e R$ 1,4 bilhão de dívidas vencendo até o final de 2023 em setembro de 2022, em bases pro forma com a BR Malls Participações S.A. (BR Malls, Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’/Perspectiva Estável), e desembolsou, em janeiro deste ano, R$ 1,25 bilhão, referentes à combinação de negócios com a BR Malls.
Contratos
A Iguatemi contratou crédito imobiliário a 99,5% do Certificado de Depósito Interbancário (CDI) atrelado à aquisição da participação no Shopping JK Iguatemi, e a Aliansce Sonae aprovou captação de R$ 500 milhões em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) com garantia real de ativos.
A General Shopping e Outlets do Brasil S.A. (GSB, Rating Nacional de Longo Prazo ‘CC (bra)’), ao contrário de seus pares, possui perfil de crédito muito fraco, que pode ser ainda mais pressionado pela menor liquidez do mercado e pelo ambiente de juros elevados.
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