Três perguntas: criptomoedas – lastro, volatilidade e perspectivas

2213
Criptomoedas (foto de Miloslav Hamrik, Pixabay)
Criptomoedas (foto de Miloslav Hamrik, Pixabay)

Uma criptomoeda tem lastro? O que explica a volatilidade desse tipo de ativo? Tendo como referência essas dúvidas, conversamos com André Miceli, professor dos MBAs da FGV e especialista em negócios digitais. Aproveitamos a oportunidade para também conversarmos sobre o futuro das criptomoedas e se as moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs, Central Bank Digital Currency) poderão tomar parte do seu mercado.

 

O conceito de lastro se adequa a uma criptomoeda como o bitcoin?

Antes de entendermos a representação de lastro nas finanças, é bom pensarmos na sua definição literal. Lastro era um peso que era colocado no porão de um navio para ajudar no seu equilíbrio sobre as águas, para dar estabilidade. Em finanças, é isso que o lastro busca trazer: estabilidade para uma moeda. Trata-se de um termo utilizado para descrever mecanismos que, de uma maneira geral, geram algum tipo de garantia implícita para um ativo. É um conceito que determina, no final das contas, o valor real das moedas no sentido de que o lastro é equivalente às riquezas de um país cuja moeda ele pretende representar.

Espaço Publicitáriocnseg

Ao longo do tempo, houve uma mudança nesse conceito. No passado, os governos só podiam emitir dinheiro se eles aumentassem a quantidade de ouro nas suas reservas. O lastro de qualquer moeda era feito numa reserva em ouro. Cada dólar, cada franco emitido podia ser trocado por uma quantidade equivalente em ouro. Isso era um lastro perfeito. Em 1971, as moedas perderam essa capacidade de conversão. O que passou a ditar o valor de uma moeda é a sua oferta e demanda no mercado. Por isso que nós vemos moedas variando tanto frente a outras.

Há uma visão de que o bitcoin não possui lastro, e realmente não tem, mas assim como ele, o ouro, diamante e um imóvel, por exemplo, também não possuem. A diferença é que ele não é um ativo físico. Além disso, o bitcoin é um bem escasso. A entidade, que decide o seu futuro, resolveu que haverá um limite de 21 milhões de unidades de bitcoins disponíveis no mercado. A percepção de escassez e a relação de oferta e demanda, onde quanto mais empresas aceitarem o bitcoin, quanto mais pessoas entenderem e procurarem o ativo, fazem com que o preço tenha a tendência de subir, já que a sua quantidade é escassa.

O fato de não ter lastro não significa que ele é um problema, que não mereça atenção ou que não deva ser levado a sério. Não é nada disso. Essa é uma característica do bitcoin, assim como outros ativos também têm essa característica.

 

Como se explica a volatilidade do bitcoin?

A variação do bitcoin, assim como qualquer outro ativo, se dá em função da sua oferta x demanda. Isso acontece, inclusive, com stablecoins como a USD Coin, criptomoeda lastreada no dólar americano. A capitalização do mercado de cripto é estimada em US$ 1,7 trilhão, sendo que metade deste valor está no bitcoin. A principal criptomoeda do mundo é um grão de areia perto do oceano de ativos que existem no mercado. A Apple, cujo market cap é de US$ 2,4 trilhões, vale mais que o mercado inteiro de criptomoedas. Este mercado ainda é pequeno diante de tudo que temos disponível em termos de ativos, e por isso a volatilidade tende a ser maior.

Além disso, brechas de segurança tornam os investidores mais reativos. Se alguém entender que o bitcoin tem vulnerabilidades, naturalmente há uma diminuição da demanda.

A percepção de oferta e demanda também pode ser alterada por comentários como o que foi feito por Elon Musk há algumas semanas, quando ele disse que a Tesla não iria mais aceitar bitcoins em pagamento por causa dos danos ambientais causados pelo consumo de energia na mineração da criptomoeda.

A volatilidade também é explicada pela pouca idade e pela imaturidade do ativo, que ainda está se encontrando em meio a tantas outras moedas.

 

Na sua opinião, qual o futuro das criptomoedas? As CBDCs podem ocupar o espaço das criptomoedas?

As CBDCs podem ocupar um pedaço desse mercado, o que certamente vai influenciar no preço desses ativos. Além disso, existem outros elementos que podem influenciar nessa relação. A regulamentação, não só na criação das CBDCs, mas das próprias criptomoedas já emitidas. Esse é um ponto que pode fazer diferença no valor de cada uma delas.

Outro ponto que pode determinar o futuro das criptomoedas é a volatilidade. Se elas continuarem se mostrando extremamente voláteis com o tempo, isso pode diminuir a sua atratividade. Se elas forem simplesmente uma montanha-russa, isso pode afastar uma parte dos investidores.

As stablecoins também podem atrapalhar o valor das criptomoedas no longo prazo. Quanto mais moedas estáveis nós tivermos, menor será o interesse pelas criptos que foram criadas com a visão de quase transgressão do sistema financeiro tradicional. Quanto mais moedas digitais estáveis, menor será o interesse por esse tipo de criptomoeda.

Existe também uma relação das criptomoedas memes e das questões de segurança. Temos o caso da Dogecoin, que é uma criptomoeda emitida quase como uma brincadeira, que tem um cão da raça Shiba como símbolo. O Elon Musk comprou a ideia e fica falando muito dela. Cada vez que ele fala, ela sobe ou desce numa velocidade muito grande, e isso vira quase uma brincadeira, uma aposta se a moeda vai subir ou descer, o que evidentemente diminui a credibilidade.

Por fim, temos as questões ambientais. É necessário uma capacidade de processamento muito significativa para que uma criptomoeda seja minerada. Ou seja, para que o algoritmo resolva problemas, e ao final dessa solução, uma nova criptomoeda seja colocada no mercado, é gerado um processamento muito grande para dar essa percepção de escassez. Esse processamento pode trazer questões ambientais sérias, que para serem resolvidas, podem encontrar um problema: ou ficará muito fácil emitir uma nova criptomoeda, diminuindo a necessidade de processamento e o custo ambiental, ou vamos continuar com essa dificuldade, mas com um grande custo ambiental. Em algum momento, essa equação terá que ser resolvida.

DEIXE UMA RESPOSTA

Por favor digite seu comentário!
Por favor, digite seu nome aqui